台股

台股上週上演大逆轉，大盤一度殺到45,511點，外資連5賣後又突然回頭，週五狂掃869億元，推升指數收47,180點，3大法人同步歸隊，上週總計上漲近千點，週線翻紅。資深分析師陳智霖預估，本週仍以箱型震盪為主，有機會挑戰47,578點，但要攻克48,218點前高，成交量必須站穩9,000億元以上。

美國聯準會睽違3年升息，美股呈現「利空出盡」般強勢上漲，台股也從45,511點低檔強彈，外資結束連5賣後連2買，上週五更狂掃869億元。不過，資深分析師陳智霖提醒，歷史經驗顯示，升息後3～5天股市容易上漲，但20天後震盪加劇，短線利空出盡不等於一路多頭，仍要留意回檔風險。

台積電（2330）今年以來股價表現強勁，至今已上漲約35%，而隨著AI需求持續爆發、2奈米先進製程加速放量，市場也看好台積電未來成長動能。美國財經媒體《The Motley Fool》分析台積電未來股價走勢，表示如果拿1000美元（約3萬元新台幣）投資，到了2029年底，可能增值至1750至2000美元（約5.5萬至6.3萬元新台幣）。

主動式ETF熱潮開始降溫。據投信投顧公會最新資料，截至8月底，台股主動式ETF規模較上個月增加2.43%，但受益人數首度出現下滑，較7月底減少約16.4萬人，且定期定額戶數與扣款金額也同步縮水。當台股震盪加劇，過去追著經理人買股的熱情，也迎來考驗。產品能否留住投資人，主動式管理成績值得檢視。

主動式ETF也遇上留客考驗。台股規模前10大主動式ETF，近1個月報酬率全數輸給大盤，相較7月底受益人數，截至9月11日合計淨減逾17萬人。當經理人的選股光環碰上震盪行情，投資人開始重新檢視，付出主動管理的成本，是否換來期待中的成績。

AI三巨頭接連「踩煞車」，市場擔憂AI需求是否會跟著降溫；群益投顧董事長蔡明彥表示，大型雲端業者（CSP）還在投入資本支出，台灣AI產業訂單能見度看到明年，需求沒有明顯變化。不過，台股4月至7月漲幅驚人，不少利多已提前反映在股價上，進入高檔整理，需要時間消化。

美國聯準會（Fed）升息1碼，究竟會不會引發全球央行跟進？分析師連乾文指出，這次Fed升息帶有「預防性」意味，未來要是油價回落，就會減輕未來的升息壓力；但要是油價持續位處高檔、日歐央行也跟著升息，全球資金環境會趨緊，台股也會面臨資金重配置的壓力。

美國聯準會如市場預期升息1碼，將聯邦基金利率區間提高至3.75％至4％，並暗示年底前仍可能再升息。政策不確定性暫時落地，今（17）日金融市場上演股債雙漲，台股開盤勁揚逾800點、重新站回月線。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超認為，升息只是短期雜音，AI與半導體基本面尚未反轉，後市關鍵仍在油價。

美英日央行決策接連登場，升息陰影讓股市承壓，債券ETF卻出現抗跌亮點；九月上半月台股下跌1.34%，同期年化配息率最高的10檔債券ETF，竟有9檔表現勝過大盤，但高息能否撐住淨值，關鍵仍在利率敏感度與企業償債能力。

美國10年期公債殖利率衝破5％心理大關，創近20年新高，台股同步陷入量縮觀望，15日成交量急凍至6,035億元，創下今年次低量，外資連續賣超、AI巨頭罕見喊出「放慢發展」，加上聯準會利率決策前夕的觀望氣氛，讓台股買氣退散。專家分析，高利率將對高估值科技股形成壓力，可能吸引資金轉向美元資產，不過，AI企業獲利仍是股市重要支撐，投資人不必急著砍股票，資金只是暫時在場邊觀望。

受到三大AI領袖罕見呼籲放慢前沿模型開發影響，台股中槍早盤走弱，台積電、大立光等權值股受到壓抑，大盤一度下跌七八六點，跌破四萬六千點關卡及月線四六六００點的位置，台積電失守兩千四百元關卡，跌幅逾一％，最近三個月短線漲幅較大的大立光、玉晶光等則是跌停，不過，台積電旗下的創意電子股價則是翻紅急拉后創六五七五元的新高紀錄。

台股指數仍在高檔，但企業基本面已開始出現分化。8月上市櫃公司營收創新高家數為162家，低於7月211家、也少於6月187家，顯示部分企業成長碰到瓶頸。當市場不再是「有AI就漲」，下一階段選股關鍵將回到訂單、獲利與成長能見度，真正能把AI題材變成現金流的公司，才有機會撐住高評價。