「我手上的台股基金，報酬率原本已累積超過2成，現在通通變成負報酬了。」10月股災來襲，許多投資人都與周先生一樣心裡淌血，不僅年初以來累積的獲利回吐，還出現虧損。今年以來截至12月17日，大盤報酬率下修為8.03％，讓原本表現亮眼、報酬率高達2成至6成的台股基金，面臨績效翻盤的窘境。
【理財最前線】長青基金經理人展望2019年 5攻略戰勝台股
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在美中貿易戰和貨幣政策緊縮夾擊下，2019年台股陰霾密布，就連績效長青的台股基金經理人也坦言操作難度升高，想要在未來1年戰勝大盤，除了審慎篩選高殖利率和績優股之外，最好的策略是預留現金，在恐慌性賣壓出現時逢低布局。
展望未來1年，全球景氣和政局詭譎多變，資本市場波動加劇，台股也無法倖免。本刊專訪3位績效長青的台股基金經理人，他們不僅近期表現優於大盤，同時也是過去3年、5年績效名列前茅的操盤人。以下是他們提出的2019年台股攻略。
攻略1 大盤前低後高 第一季可布局
「台股明年上半年有機會見高點，全年指數落在8500至10500點之間，前提是貿易戰有好結果。」近幾年操盤基金連續得獎的復華中小精選、復華數位經濟基金經理人周奇賢認為，美中談判內容將於明年1月明朗化，屆時貿易戰可望緩和，台股第1季末至第2季初有機會重回萬點。
但周奇賢提醒說，明年下半年風險相對高，尤其是步入第3季淡季，除非出現創新科技應用，否則台股缺乏實質利多題材。以5G為例，雖然未來1年是5G建制元年，但仍在測試階段，在還未找到獲利模式之前，預計明年第4季才會開始反應實質利多。
「上市公司明年上半年財報會很難看，但這些都是因應貿易戰進行產地重置（logistic）的必要成本。」操盤資歷逾15年的安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中直言，投資人可能要有明年上半年持股表現很差的心理準備。
長期績效贏過九成台股基金的日盛日盛基金經理人張亞瑋則認為，2019年大盤將在區間震盪，第1季是相對低點，第3季是相對高點。「貿易戰第1季或多或少會有答案，利空會提前反應，底部在第1季慢慢浮現。」
攻略2 瞄準中小型股 把握修正時點
「追蹤250檔企業，2019年企業獲利成長性只有2％，且持續下修中。」蕭惠中指出，除了科技業仍有獲利成長性之外，傳產和金融業獲利都將出現負成長。而隨著台股近期持續修正，明年第1季有布局機會，尤其中小型股已跌至金融海嘯時期低點，但現在的全球景氣沒有2008年那麼差，未來1年將瞄準中小型股，找尋具有長期潛力的公司。
「明年不容易找到太多獲利成長的股票，在這種情況下，可以把握股市修正時點，買進現金殖利率高的個股。」蕭惠中建議，挑選現金殖利率5％或6％以上、有高度填息可能的個股。
攻略3 選股眼光轉向 挑內需型產業
選股方面，蕭惠中偏重產業趨勢正向成長的公司，包括5G、車用電子、伺服器及跌深的蘋概股。「部分跌深的蘋概股可能有一段時間營收很差，但在利空測試之下，如果股價止跌，表示市場恢復信心。」
蕭惠中指出，5G概念股是貿易戰第一波受害者，廠商如何因應值得觀察。「貿易戰可能不會太快落幕或有結論，美國品牌公司需要做生產基地的分散，台灣廠商向來在夾縫中求生存，有足夠的靈活度和競爭力，在這方面有利基和機會。」
「台灣上市櫃公司有13％的獲利是由蘋果手機貢獻，而蘋果新機銷售不如預期，蘋概股表現也不會好。」周奇賢建議，選股眼光可以轉向車用電子、自動化設備及內需概念股。
「特斯拉（Tesla）出貨順暢，一年產出近60萬台，產量比賓士和BMW還大。」周奇賢指出，雖然打入電動車及車用電子供應鏈的台廠不多，但車用電子產值是手機的5倍。而生產自動化是中長期趨勢，因此提供自動化設備的工具機廠商可望受惠。此外，隨著日本被動元件大廠把部分產能挪移到車用電子，只要日本大廠一年移出10％產能，訂單轉移到台廠，相當於為台灣新增50％市場。
「明年的投資焦點會從外銷轉為內需。」周奇賢指出，貿易戰會讓部分廠商遷回台灣，對內需有助益，加上選舉結果掀新局，包括觀光、飯店、餐飲、百貨等可望形成正向循環。
看好美國消費市場復甦，紡織和製鞋業也是操盤人未來1年相對看好的產業。運動用品、鞋子和衣服的需求通常在景氣循環後端出量，且會延續至少2至3年，紡織和製鞋類股從今年4月起漲，迄今8個月，預料後續仍會吸引資金追捧。
攻略4 嚴控資金水位 定期定額投資
張亞瑋表示，未來1年難以預測的突然下跌機率會提高，宜小心控管資金水位，儘量逢低布局或出現恐慌性下殺時，再伺機進場。
蕭惠中坦言，未來1年股市最不利的因素就是不確定性。「現在有太多不可控的因素，尤其是來自政治的變數如貿易戰，不僅沒有判斷依據，而且變化很大。」她建議審慎篩選個股，而定期定額有利於分散買進、降低成本。
攻略5 看貿易戰升息 觀察美元走勢
3位操盤人皆認為，貿易戰、Fed（聯準會）升息將是明年影響台股的最大變數。張亞瑋指出，Fed原訂明年升息3次，但現在看來，升息2次的可能性提高，分別會在明年第1季、第2季各升1碼。「如果美元不再持續強勢，意味資金撤出、回流美國的情況暫緩，台股就有喘息的機會。」
要注意的是，未來1年是個股表現行情，且更加集中在少數個股，不會再有過去那種雞犬升天的齊漲局面。「未來1年台股震幅2千點是合理範圍，選股應重視評價。」蕭惠中認為，股市有機會跌深反彈，只要挑對好股、逢低進場，即使漲幅不會太高，但還是有獲利機會。
周奇賢小檔案
- 現職：復華中小精選基金經理人
- 學歷：政治大學公共行政學系
- 成績：2018年晨星暨Smart智富台灣基金獎台灣股票型及科技型基金雙料冠軍
- 2019攻略：投資人選股可轉向車用電子、自動化設備及內需概念股
蕭惠中小檔案
- 現職：安聯台灣大壩基金經理人
- 學歷：朝陽科技大學財務金融系碩士
- 成績：2017年&2018年《指標》台灣年度基金大獎台灣中小型股票同級最佳獎
- 2019攻略：找尋具有長期潛力的中小型股，並逢低買進高現金殖利率股
張亞瑋小檔案
- 現職：日盛日盛基金經理人
- 學歷：朝陽科技大學財務金融系碩士
- 成績：操盤基金年化配息率逾10％、是國內極少數配發現金股息的台股基金
- 2019攻略：小心控管資金水位，出現恐慌性下殺時，再伺機進場撿便宜
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