AI資料中心的電力架構加速換代，連帶讓被動元件的用量水漲船高，國巨*（2327）成了法人點名的最大受惠股。本土投顧最新報告指出，國巨的AI相關營收占比，已從2024年約4%一路墊高到16%；加上近期股價明顯回檔，本益比由40倍壓低至30倍，評價回到相對有感的位置，因此將投資評等調升為「強力買進」，目標價定在905元。國巨昨（1）日亮燈漲停，股價上漲54元、漲幅9.85%，收在602元。
這大廠明年有望賺3個股本 目標價曝光
法人看好國巨的關鍵，在於AI伺服器對高階被動元件的胃納量快速放大。隨著單一機櫃的運算功率不斷衝高，資料中心的電源架構正從傳統Power Shelf，逐步轉向800VDC HVDC Side Rack，高壓NP0 MLCC的用量也跟著大幅增加。投顧預期，2027年單一AI伺服器機櫃的相關用量可望落在3000至5000顆，到了2028年，更有機會挑戰5000顆以上。
除了「量」的成長，「質」的升級也在替產品價值加分。AI伺服器內GPU、CPU的功耗與瞬時電流持續走高，推升市場對高容量、高可靠度MLCC的需求，不只單顆容量與尺寸往上拉，耐壓規格也從630V、1kV，一步步邁向1.25kV，甚至1.5kV，讓整體電容BOM的價值再往上墊高一層。
值得留意的是，投顧認為國巨目前公布的AI營收占比，恐怕還低估了實際的曝險程度。除了直接歸類為AI應用的產品之外，像Memory、Enterprise SSD等，最終實際流向AI Data Center的需求，尚未完整納入計算，因此實際的AI相關營收貢獻，有機會高於現階段約16%的水準。
供需面同樣維持吃緊。法人觀察，國巨陶瓷電容8月的交期依舊停留在高檔，村田、三星等主要供應商的交期也同步拉長，高階料號供需並未出現明顯鬆動，成為後續產品價格與獲利的重要靠山。
基於AI需求成長與高階MLCC的供需格局，投顧最新預估國巨今、明兩年EPS分別為19.61元、30.15元，明年獲利有望突破3個股本。不過，由於評價基準從40倍本益比下修至30倍，以2027年EPS換算，目標價也由原本的1360元調降至905元；雖然目標價被下修，但在股價近期大幅回檔之後，投顧反而選擇調高評等，升至「強力買進」。
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